Этот кризис переживут не все: что предпринимателю делать с деньгами

Артем Тузов

Финансист с 20-летним опытом · Привлекает финансирование малому, среднему и крупному бизнесу через биржу — выпуск облигаций. Обучает инвестициям

t.me/тузов YouTube — @ArtemTuzovInvest

Путь эксперта

20 лет в финансах: облигации для бизнеса и обучение инвестициям

• «Я финансист практически с 20-летним опытом». Последние годы обучает людей инвестициям — «основные мои ученики так или иначе связаны с предпринимательством»
• Специализация: «как человеку не потерять деньги, когда он, например, их заработал в бизнесе и хочет сохранить»
• Основная деятельность — привлекает деньги малому, среднему и крупному бизнесу через инструменты биржи, через выпуск облигаций
• Учился у консультанта Андрея Тесленко, который прошёл 98-й и 2008-й: «в хорошее время готовьтесь» — тогда, будучи наёмным сотрудником, расстроился от этой «пропаганды», а сейчас видит в ней навыки для трудных времён
• О себе: «есть оптимисты, которые идут от успеха к успеху. Я скорее такой психотип, который говорит, что я иду от неудачи к неудаче»
• «Я по жизни человек достаточно осторожный. Я много вещей упустил — не пошёл на риск. Но сейчас, ближе к 40, думаю: может, и зря»

Я могу проследить любой свой успех до неудачи, которая когда-то была, которая привела меня к этому успеху.— Артем Тузов

Что происходит с экономикой

Полтора года высокой ставки, НДС и сжатие маржи

• «Кризис — это слово такое обтекаемое. Бывает быстрый кризис». В 2022-м всё резко сломалось: доллар по 120, а потом по 50; платежи ходили, а теперь не ходят
• Отличие 2022-го: «были у бизнесов определённые накопления. И у населения были накопления — их можно было потратить на адаптацию»
• Кризис 2026-го не такой острый, «но зато он наступил после полутора лет высокой ключевой ставки, когда просто кредиты для бизнеса были дорогими»
• «Самое плохое, что это исторически очень длинный период высокой ключевой. Предприниматели в России к этому не привыкли»
• Две школы: старая, с 1991 года — «кредиты я не беру, иначе я не выживу»; новая — «дорогой долг, но он же будет через год дешёвый, я перевернусь, перекручусь». Оказалось, что не перевернёшься
• «Снижение темпов роста ВВП в отрицательную зону в январе-феврале 2026 года — это последствия ключевой ставки год назад. Она была 21%». Весь 26-й год лёгким не будет
• Наложились налоговые изменения — НДС и отмена ряда льгот. Суперинфляция в начале года, а потом падение: «люди все цены подняли на НДС, а спроса нет. Ты не можешь понизить НДС, поэтому ты понижаешь свою маржу»

Минфин накинул предпринимателям этими налогами удавку на шею. Но Центральный банк как врач скорой помощи предпринял меры, чтобы пациент выжил. И ты, в принципе, дышишь, но не очень естественно.— Артем Тузов

Штанга: риск и надёжность

Вторая нога предпринимателя и сценарное планирование

• По Талебу («Чёрный лебедь»): у предпринимателя деятельность высокорисковая, и нормально, что туда идёт большая часть энергии — «потому что там можно очень много заработать»
• «Но если хотя бы 10 или 20% доходов направлять во что-то сверхустойчивое… надо делать себе вторую ногу, вторые весы, куда часть прибыли всегда забирать»
• «Есть непредсказуемые риски, которые могут случиться раз в 20 лет или раз в 10, когда вот этот бизнес, который 10 лет рос, неожиданно умирает. И здесь вторая нога очень пригодится»
• Для наёмных — наоборот: «если у вас есть стабильная работа и стабильный оклад, найдите себе место, где хотя бы 20% ресурсов вы направляете на что-то нестабильное, высокорисковое»
• Стабильность — «это земля, это недвижимость, это другие активы… место, где сможешь хорошо проводить время. И очень хорошо защищённое»
• Сценарное планирование: «есть предприниматели, которым 15 лет всегда вовремя платили деньги контрагенты. И они просто с недоумением сейчас говорят: мне не платят, мне сказали заплатить через полгода. Акты подписали и не платят. Как так-то?»
• «Он предприниматель в хорошее время, а в плохое время он жертва обстоятельств»

Главное же — защититься от плохого. Тогда все другие сценарии автоматом устроят. А смотришь только вперёд, что у меня всё получится, — это, скажем так, недальновидно.— Артем Тузов

Кто богатеет в кризис

Средний класс, рабочие и депозиты под 20%

• «С точки зрения экономической теории всё вот прям повторяется как по учебникам» — но читать надо учебники про страну в состоянии конфликта с внешним миром
• Государство изымает деньги из среднего класса и передаёт «в класс рабочих и крестьян. То есть там зарплаты выросли»: фрезеровщик на заводе больше не получает 30 тысяч
• Пример — Челябинск: «с 2022 года очень сильно выросли цены на квартиры. А это был регион, где они годами не росли. Там квартиры никто не покупал. Не на что»
• «Богатые богатеют. Просто вопрос за счёт кого… как раз богатеют за счёт белых воротничков»
• ИИ выдавливает офис: «Фрезеровщика не заменит. Он заменит как раз офисных сотрудников. И вот заменяет активно»
• Разница в поведении: рабочие тратят на базовые потребности — жильё, землю, дом; «а богатые держат эти деньги условно на депозитах. По двадцатой ставке… Это удвоение денег за три года. Без предпринимательского риска»
• Оттого и нет инвесторов: «Человек ты отличный, но на депозите у меня под 20 ставку без риска. По чём я должен дать тебе денег?» — выходит, не меньше 30 годовых

Тебе трудно инвестору предложить что-то, что заменит ему безрисковую доходность, которая сейчас есть. Нет такого, что у него без риска 10, а ты ему говоришь: а давай с риском 30.— Артем Тузов

Когда деньги кончаются

Фиксироваться вовремя и не переходить черту

• Аналогия с биржей: у тех, кто инвестирует на заёмные, наступает маржин-колл — «его принудительно продают активы, чтобы рассчитаться по заёмным средствам»
• «Путь номер один — не дожидаться перитонита, а фиксироваться на том, что есть: зафиксировать точку, в которой деньги ещё остались, и можно начать что-то другое заново»
• Разница в последствиях: взять в долг и не отдать, «когда ты говорил правду и никому не врал», — одни последствия; «а вот если человек ради своих амбиций пошёл, уже врал и кредиторам, то это строил уже финансовую пирамиду»
• «Не надо доводить до того, что ты из личного общения или административных нарушений переходишь в историю уголовную»
• Классический сценарий смены ниши: «Я торговал носками. Тут спрос на носки упал, я подумал, чем заниматься, и вот я начал жарить сухарики, и вот я миллиардер»
• «Крошка-картошка» — по его памяти, её придумали банкиры после того, как банк лопнул: искали B2C и быстрое питание, где не надо конкурировать с гамбургерами

Не дожидаться перитонита, а фиксироваться на том, что есть — зафиксировать точку, в которой деньги ещё остались, и можно начать что-то другое заново.— Артем Тузов

Деньги для бизнеса

Облигации, упаковка и почему нельзя расти на долге

• «Оказалось, что это вообще два разных навыка: построить бизнес, даже прибыльный, и упаковать его так, чтобы этот бизнес вызывал хоть какой-то интерес у инвесторов хотя бы в долг»
• Выручка перестала быть признаком зрелости: «10 лет назад приходили предприниматели с выручкой 100 миллионов, и он к ней шёл 15 лет… А сейчас приходит человек, он три года назад начал бизнес, у него уже 100 миллионов»
• Разница в том, что за выручкой: у одного управленческая команда и устоявшиеся бизнес-процессы, у другого «офис до сих пор в гараже, и всё держится на собственнике, где там даже бухгалтера нет»
• «Начни с товарного знака, начни с юридической обвязки, начни с планирования, как ты будешь закрываться, если ничего не пойдёт, начни с договора с инвесторами»
• Приходят за акциями, не будучи акционерным обществом: «Ты общество с ограниченной ответственностью. У тебя нет акций. Поэтому ты хотя бы приди правильно упакованным»
• Про оптимизацию в отчётности: «если их вижу я, то вряд ли их не видит налоговая». Не осуждает — у кого-то нет выбора, «но просто понимайте, что часть вещей для вас из-за этого закрыта»
• «После каждого уровня выручки неплохо бы немножечко потратить… на какого-нибудь хорошего налогового консультанта. Лет пять точно сэкономит»
• Главная ошибка, которую показал кризис, — «попытка людей быстро расти за счёт долгового капитала… в плохое время твой рост резко сужается, а проценты, наоборот, растут»

Если ты хочешь быстро расти, надо капитал, который готов быть недолговым.— Артем Тузов

Мифы о деньгах и росте

Пенсия в 35, король мира и рост на долге

Тренды и прогнозы

Спринты вместо планов, индексация тарифов и ИИ против офиса

• «Весь 26-й год, в общем-то, лёгким не будет» — это последствия ставки 21%, которая держалась год назад
• После выборов — индексация цен естественных монополий: газ, электричество, железная дорога, ЖКХ. «По некоторым тарифам индексация выше инфляции»
• Планировать до 2030-го не надо: «предприниматели уже научились жить спринтами от трёх месяцев до полугода»
• Сохраняется волатильность валюты и даже ключевой ставки — «адаптироваться трудно»
• ИИ активно выдавливает офисных сотрудников и программистов, но не заменит фрезеровщика; Яндекс пытается заменить курьеров роботами и таксистов — «пока это не удаётся»
• Богатые продолжают богатеть на депозитах под 20% — «удвоение денег за три года без предпринимательского риска», у среднего класса деньги истощаются

Формула прорыва

Четыре вида капитала и инвестиции в себя

Самое лучшее, что можно делать до определённой суммы, — это инвестировать в себя. Конкретно в обучение.— Артем Тузов

• «Деньги нам приносит наш интеллектуальный капитал. И наша задача по максимуму прокачивать этот интеллектуальный капитал»
• Курс за 15 тысяч, который поднимет зарплату хотя бы на полторы тысячи в месяц, — «это 100 годовых вообще-то на вложенный капитал». Работает и за 300 тысяч, и за миллион
• Четыре вида капитала: деньги, интеллект, здоровье и социальный. «Инвестировать надо сначала во все другие виды капитала, кроме денег. Потому что разгоняют тебя не они»
• «Не пытайтесь на бирже заработать деньги. Пытайтесь их там сохранить. Сохранить и приумножить адекватно получится»
• «Никогда предприниматель в России не сможет сделать второй „Газпром“, потому что он один. Но он может купить в нём долю» — это перенос капитала через время

Ресурсы Артема Тузова

t.me/тузов YouTube — @ArtemTuzovInvest

Смотреть и слушать выпуск полностью

Этот конспект — выжимка. Полный разговор:

YouTube ВК Видео Rutube Дзен ОК Я.Музыка Apple Podcasts

Подпишитесь на нас

Радик и Елена Юсуповы — честно о бизнесе, семье и личном росте

Telegram Радика@radikiusupov Telegram Елены@SenyoritaElena